Optionen-Akademie / FAQ & Glossar
Eine Option ist ein Finanzderivat, das dem Kaeufer das Recht (aber nicht die Pflicht) gibt, einen Basiswert (z.B. eine Aktie) zu einem festgelegten Preis (Strike) innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu kaufen oder zu verkaufen. Es gibt zwei Grundtypen: Call-Optionen (Recht zu kaufen) und Put-Optionen (Recht zu verkaufen). Der Verkaeufer (Stillhalter) einer Option erhaelt dafuer eine Praemie und uebernimmt im Gegenzug eine Verpflichtung.
Ein Call gibt dir das Recht, einen Basiswert zu einem bestimmten Preis zu kaufen. Du profitierst, wenn der Kurs steigt. Ein Put gibt dir das Recht, einen Basiswert zu einem bestimmten Preis zu verkaufen. Du profitierst, wenn der Kurs faellt. Beide Optionstypen koennen sowohl gekauft als auch verkauft (geschrieben) werden.
Der Strike-Preis ist der vorab festgelegte Preis, zu dem der Optionskaeufer den Basiswert kaufen (Call) oder verkaufen (Put) kann. Liegt der aktuelle Kurs ueber dem Strike eines Calls, ist die Option „im Geld“ (in the money). Liegt er darunter, ist sie „aus dem Geld“ (out of the money). Der Strike bestimmt massgeblich den Wert und das Risikoprofil einer Option.
Die Praemie ist der Preis, den der Kaeufer einer Option an den Verkaeufer (Stillhalter) zahlt. Sie setzt sich aus dem inneren Wert (Differenz zwischen Kurs und Strike, falls im Geld) und dem Zeitwert (abhaengig von Restlaufzeit, Volatilitaet und Zinsen) zusammen. Die Praemie ist der maximale Verlust fuer den Kaeufer und der maximale Gewinn fuer den Verkaeufer.
Die Greeks sind Kennzahlen, die messen, wie sich der Preis einer Option bei Veraenderung verschiedener Faktoren verhael: Delta misst die Preisaenderung bei Bewegung des Basiswerts. Gamma misst die Aenderung des Deltas. Theta misst den taeglichen Zeitwertverlust. Vega misst die Empfindlichkeit gegenueber Volatilitaetsaenderungen. Rho misst den Einfluss von Zinsaenderungen. Sie sind essenziell fuer das Risikomanagement.
Ein Covered Call ist eine konservative Optionsstrategie, bei der du Aktien besitzt und gleichzeitig Call-Optionen darauf verkaufst. Du erhaeltst die Praemie als zusaetzliches Einkommen. Der Nachteil: Steigt die Aktie stark, ist dein Gewinn auf den Strike-Preis begrenzt. Diese Strategie eignet sich gut fuer Aktien, die du langfristig halten moechtest und bei denen du moderate Kursgewinne erwartest.
Ein Iron Condor kombiniert einen Bull Put Spread und einen Bear Call Spread. Du verkaufst gleichzeitig einen Put und einen Call (naeher am aktuellen Kurs) und kaufst jeweils einen Put und Call weiter entfernt als Absicherung. Du profitierst, wenn der Basiswert in einer bestimmten Spanne bleibt. Der maximale Gewinn ist die erhaltene Praemie, das Risiko ist auf die Spread-Breite begrenzt.
Die implizite Volatilitaet (IV) ist die vom Markt erwartete kuenftige Schwankungsbreite eines Basiswerts, abgeleitet aus den aktuellen Optionspreisen. Hohe IV bedeutet teure Optionen (der Markt erwartet grosse Bewegungen), niedrige IV bedeutet guenstige Optionen. Die IV ist entscheidend fuer die Strategiewahl: Bei hoher IV lohnt sich eher das Verkaufen von Optionen, bei niedriger IV eher das Kaufen.
Fuer den Einstieg ins Options-Trading solltest du mindestens 2.000-5.000 EUR einplanen. Damit kannst du einfache Strategien wie Covered Calls oder Cash-Secured Puts umsetzen. Fuer komplexere Strategien wie Iron Condors oder Spreads sind 5.000-10.000 EUR empfehlenswert. Wichtig: Setze nur Kapital ein, dessen Verlust du verkraften kannst, und beginne mit kleinen Positionen.
Fuer Options-Trading aus dem deutschsprachigen Raum eignen sich Broker wie Interactive Brokers, Tastytrade oder LYNX. Achte auf: niedrige Kommissionen pro Kontrakt, Zugang zu US-Optionsboersen, gute Analysewerkzeuge und eine stabile Handelsplattform. Viele deutsche Direktbanken bieten nur eingeschraenkten Optionshandel an.
Amerikanische Optionen koennen jederzeit bis zum Verfall ausgeuebt werden. Die meisten Aktienoptionen in den USA sind amerikanisch. Europaeische Optionen koennen nur am Verfallstag ausgeuebt werden. Index-Optionen (z.B. auf den SPX) sind oft europaeisch. Fuer den Alltagshandel ist der Unterschied meist gering, da Optionen selten vorzeitig ausgeuebt werden.
Alle wichtigen Fachbegriffe aus der Welt des Options-Tradings – alphabetisch sortiert und verstaendlich erklaert.
Am Geld (At the Money / ATM) – Eine Option, deren Strike-Preis ungefaehr dem aktuellen Kurs des Basiswerts entspricht. ATM-Optionen haben das hoechste Gamma und den hoechsten Zeitwert.
Ausuebung (Exercise) – Der Vorgang, bei dem der Optionskaeufer sein Recht wahrnimmt, den Basiswert zum Strike-Preis zu kaufen (Call) oder zu verkaufen (Put).
Aus dem Geld (Out of the Money / OTM) – Ein Call ist OTM, wenn der Kurs unter dem Strike liegt. Ein Put ist OTM, wenn der Kurs ueber dem Strike liegt. OTM-Optionen haben keinen inneren Wert.
Basiswert (Underlying) – Das Finanzinstrument, auf das sich eine Option bezieht. Dies koennen Aktien, Indizes, ETFs, Rohstoffe oder Waehrungen sein.
Bear Put Spread – Eine baerische Strategie, bei der ein Put mit hoeherem Strike gekauft und ein Put mit niedrigerem Strike verkauft wird. Begrenztes Risiko und begrenzter Gewinn.
Bull Call Spread – Eine bullische Strategie, bei der ein Call mit niedrigerem Strike gekauft und ein Call mit hoeherem Strike verkauft wird.
Butterfly Spread – Eine marktneutrale Strategie mit drei Strike-Preisen: Kauf eines Calls/Puts beim niedrigsten und hoechsten Strike, Verkauf von zwei Calls/Puts beim mittleren Strike.
Call-Option – Gibt dem Kaeufer das Recht, den Basiswert zum Strike-Preis zu kaufen. Der Kaeufer profitiert bei steigenden Kursen.
Cash-Secured Put – Verkauf einer Put-Option, wobei genug Bargeld vorgehalten wird, um die Aktien bei Zulosung zum Strike-Preis kaufen zu koennen.
Covered Call – Verkauf einer Call-Option auf eine Aktie, die man bereits besitzt. Eine der beliebtesten Einkommensstrategien.
Delta – Misst, wie stark sich der Optionspreis aendert, wenn sich der Basiswert um 1 Punkt bewegt. Ein Delta von 0,50 bedeutet: Die Option bewegt sich um 0,50 EUR pro 1 EUR Kursaenderung.
DTE (Days to Expiration) – Die Anzahl der verbleibenden Tage bis zum Verfall einer Option. Kuerzere DTE bedeuten schnelleren Zeitwertverfall.
Earnings (Quartalszahlen) – Veroeffentlichung der Geschaeftszahlen eines Unternehmens. Vor Earnings steigt die implizite Volatilitaet oft stark an, danach faellt sie (IV Crush).
Extrinsischer Wert (Zeitwert) – Der Teil des Optionspreises, der ueber den inneren Wert hinausgeht. Wird von Restlaufzeit, Volatilitaet und Zinsen beeinflusst und verfaellt bis zum Ablaufdatum auf Null.
Gamma – Misst die Aenderungsrate des Deltas. Hohes Gamma bedeutet, dass sich das Delta schnell aendert. ATM-Optionen mit kurzer Restlaufzeit haben das hoechste Gamma.
Greeks – Sammelbezeichnung fuer die Risikokennzahlen Delta, Gamma, Theta, Vega und Rho. Sie helfen, das Verhalten einer Optionsposition zu verstehen und zu steuern.
Im Geld (In the Money / ITM) – Ein Call ist ITM, wenn der Kurs ueber dem Strike liegt. Ein Put ist ITM, wenn der Kurs unter dem Strike liegt. ITM-Optionen haben inneren Wert.
Implizite Volatilitaet (IV) – Die vom Markt erwartete zukuenftige Schwankungsbreite, abgeleitet aus den aktuellen Optionspreisen. Hohe IV = teure Optionen, niedrige IV = guenstige Optionen.
Innerer Wert (Intrinsic Value) – Der Betrag, um den eine Option im Geld ist. Beim Call: Kurs minus Strike. Beim Put: Strike minus Kurs. Kann nie negativ sein.
Iron Condor – Kombination aus Bull Put Spread und Bear Call Spread. Profitiert von Seitwaertsbewegung des Basiswerts. Begrenztes Risiko und begrenzter Gewinn.
IV Crush – Starker Rueckgang der impliziten Volatilitaet, meist nach einem erwarteten Event wie Earnings. Optionspreise fallen dann deutlich, selbst wenn sich der Kurs kaum bewegt.
Kontrakt – Eine einzelne Optionseinheit. Bei US-Aktienoptionen umfasst 1 Kontrakt das Recht auf 100 Aktien. Die angezeigte Praemie wird also mit 100 multipliziert.
LEAPS (Long-Term Equity Anticipation Securities) – Optionen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr. Sie haben ein hohes Vega und eignen sich fuer langfristige Strategien.
Long Position – Der Kauf einer Option. Du bist „long“ einen Call oder Put, wenn du ihn gekauft hast. Long-Positionen haben begrenztes Risiko (die gezahlte Praemie).
Margin – Sicherheitsleistung, die der Broker fuer bestimmte Optionspositionen verlangt (besonders beim Verkauf ungedeckter Optionen). Die Hoehe haengt vom Risiko der Position ab.
Moneyness – Beschreibt das Verhaeltnis zwischen Strike-Preis und aktuellem Kurs: Im Geld (ITM), Am Geld (ATM) oder Aus dem Geld (OTM).
Open Interest – Die Gesamtzahl der ausstehenden (offenen) Optionskontrakte fuer einen bestimmten Strike und Verfall. Hohes Open Interest bedeutet hohe Liquiditaet.
Optionskette (Options Chain) – Tabellarische Darstellung aller verfuegbaren Optionen fuer einen Basiswert, sortiert nach Verfallsdatum und Strike-Preis.
Praemie (Premium) – Der Preis einer Option, den der Kaeufer an den Verkaeufer zahlt. Setzt sich aus innerem Wert und Zeitwert zusammen.
Put-Option – Gibt dem Kaeufer das Recht, den Basiswert zum Strike-Preis zu verkaufen. Puts steigen im Wert, wenn der Basiswert faellt.
Put/Call Ratio – Verhaeltnis der gehandelten Put- zu Call-Optionen. Ein hohes Ratio deutet auf baerische Stimmung hin, ein niedriges auf bullische.
Rho – Misst die Empfindlichkeit des Optionspreises gegenueber Zinsaenderungen. Bei kurzfristigen Optionen meist vernachlaessigbar, bei LEAPS relevanter.
Rollen (Roll) – Das Schliessen einer bestehenden Optionsposition und gleichzeitige Eroeffnen einer neuen mit anderem Verfall und/oder Strike. Haufig genutzt, um Verluste zu begrenzen oder Gewinne zu sichern.
Short Position – Der Verkauf (das Schreiben) einer Option. Du bist „short“ wenn du eine Option verkauft hast. Short-Positionen haben theoretisch unbegrenztes Risiko bei nackten Calls.
Spread – Eine Optionsstrategie, die den gleichzeitigen Kauf und Verkauf von Optionen gleichen Typs kombiniert. Spreads begrenzen sowohl Gewinn als auch Risiko.
Stillhalter (Writer) – Der Verkaeufer einer Option. Er erhaelt die Praemie und uebernimmt die Pflicht, den Basiswert zu liefern (Call) oder abzunehmen (Put), falls die Option ausgeuebt wird.
Straddle – Kauf oder Verkauf eines Calls und eines Puts mit gleichem Strike und Verfall. Ein Long Straddle profitiert von grossen Kursbewegungen in beide Richtungen.
Strangle – Aehnlich wie ein Straddle, aber mit unterschiedlichen Strikes. Der Call hat einen hoeheren Strike als der Put. Guenstiger als ein Straddle, erfordert aber groessere Bewegungen.
Strike-Preis (Ausuebungspreis) – Der festgelegte Preis, zu dem der Optionskaeufer den Basiswert kaufen (Call) oder verkaufen (Put) kann.
Theta – Misst den taeglichen Zeitwertverfall einer Option. Eine Option mit Theta -0,05 verliert pro Tag 5 Cent an Wert. Theta beschleunigt sich in den letzten 30 Tagen vor Verfall stark.
Theta-Decay (Zeitwertverfall) – Der natuerliche Verlust des Zeitwerts einer Option mit ablaufender Zeit. Optionsverkaeufer profitieren davon, Kaeufer leiden darunter.
Vega – Misst, wie stark sich der Optionspreis aendert, wenn die implizite Volatilitaet um 1 Prozentpunkt steigt oder faellt. Optionen mit laengerer Laufzeit haben ein hoeheres Vega.
Verfall (Expiration) – Der letzte Tag, an dem eine Option ausgeuebt werden kann. Nach dem Verfall wird die Option wertlos (falls OTM) oder automatisch ausgeuebt (falls ITM).
Volatilitaet – Mass fuer die Schwankungsbreite eines Kurses. Man unterscheidet historische Volatilitaet (gemessen) und implizite Volatilitaet (erwartet). Zentral fuer die Optionsbewertung.
Zulosung (Assignment) – Wenn ein Optionsverkaeufer verpflichtet wird, den Basiswert zu liefern (Call) oder abzunehmen (Put), weil der Kaeufer sein Recht ausgeuebt hat.
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