Definierter Verlust statt vollem Aktienrisiko
Der Bull Put Spread ist ein bullischer Credit Spread: Du verkaufst einen Put und kaufst gleichzeitig einen tiefer liegenden Put als Schutz. Dadurch ist der maximale Verlust begrenzt. Dafür ist auch der maximale Gewinn auf die Netto-Prämie begrenzt.
Ein Bull Put Spread (auch "Short Put Spread" oder "Credit Put Spread") besteht aus:
Netto-Prämie = erhaltene Prämie minus gezahlte Prämie. Diese Netto-Prämie ist dein maximaler Gewinn.
Beispiel-Setup:
Aktie: SPY bei 450$
+ Verkaufe 1 Put 440$ für 5$
- Kaufe 1 Put 430$ für 2$
Netto-Prämie: 5$ - 2$ = 3$ × 100 = 300$. Das ist der maximale Gewinn, nicht ein risikofreier Ertrag.
Du verkaufst einen Put (erhältst Prämie) und kaufst gleichzeitig einen Put weiter OTM (zahlst weniger Prämie). Der gekaufte Put begrenzt dein Risiko, falls die Aktie stark fällt.
✓ Du gewinnst wenn:
Aktie steigt oder bleibt über dem höheren Strike (440$)
✗ Du verlierst wenn:
Aktie fällt unter beide Strikes (<430$)
Wenn die Aktie oberhalb des Short-Strikes bleibt und die implizite Volatilität nicht stark steigt, kann Zeitwertverfall helfen. Gegen einen starken Kursrückgang schützt Theta aber nicht.
Out-of-the-money-Spreads können häufiger wertlos verfallen. Diese Trefferquote sagt aber nichts darüber aus, wie groß einzelne Verluste im Verhältnis zur Netto-Prämie sind.
Du kennst den maximalen Verlust vor dem Einstieg: Spread-Breite minus Netto-Prämie. Das ist der Hauptvorteil gegenüber einem nackten Short Put oder Cash Secured Put.
Du kannst Setups regelmäßig suchen, aber es gibt keine Dividendenlogik und keinen Anspruch auf monatlichen Gewinn. Schlechte Marktphasen können mehrere kleine Gewinne überkompensieren.
Kapitaleffizienz entsteht, weil nicht der volle Aktienwert gebunden wird. Die Positionsgröße muss trotzdem am Maximalverlust gemessen werden, nicht an der vereinnahmten Prämie.
Merksatz:
Bull Put Spreads begrenzen das Aktienrisiko eines Short Puts durch einen gekauften Put. Der Preis dafür ist ein niedrigerer Credit und ein begrenzter Maximalgewinn.
SPY steigt auf 455$ oder bleibt über 440$
✓ Das ist dein maximaler Gewinn - die Prämie behältst du komplett!
SPY fällt auf 435$
Breakeven = Höherer Strike - Netto-Credit
440$ - 3$ = 437$
SPY crasht auf 420$
Max Verlust = (Spread-Breite - Netto-Credit) × 100
(440$ - 430$) - 3$ = 7$ × 100 = 700$
| SPY bei Expiration | Profit/Loss | ROI auf Margin |
|---|---|---|
| > 440$ | +300$ | +43% |
| 437$ (Breakeven) | 0$ | 0% |
| 435$ | -200$ | -29% |
| < 430$ | -700$ | -100% |
📊 Risk/Reward:
Beide Strategien starten mit einem Short Put. Der Unterschied liegt im Risiko: Beim Cash Secured Put akzeptierst du Aktienrisiko und mögliche Andienung. Beim Bull Put Spread kaufst du einen tieferen Put dazu und begrenzt den Maximalverlust.
| Cash Secured Put | Mehr Prämie, aber Aktienübernahme und volles Aktienrisiko möglich. |
| Bull Put Spread | Weniger Netto-Prämie, dafür definierter Maximalverlust und kein gewollter Aktienaufbau. |
| Merksatz | Willst du die Aktie besitzen, prüfe CSP. Willst du das Risiko begrenzen, prüfe den Spread. |
| Strategie | Short Put Position | Delta | Gewinn-Chance | Credit |
|---|---|---|---|---|
| Konservativ ⭐ | 10-15% OTM | 0,15-0,20 | 80-85% | Niedrig |
| Standard | 5-10% OTM | 0,25-0,35 | 65-75% | Mittel |
| Aggressiv | 2-5% OTM | 0,40-0,50 | 50-60% | Hoch |
Viele Put-Spread-Trader orientieren sich grob an Delta 0,25-0,35. Das ist keine Gewinnwahrscheinlichkeit, sondern ein Näherungswert für Moneyness, Risiko und Prämienhöhe:
5$ Spreads: Höherer ROI, weniger Kapital, aber enger Puffer
10$ Spreads: Standard, ausgewogen ⭐
20$ Spreads: Mehr Puffer, mehr Kapital, niedrigerer ROI
Empfehlung für SPY/QQQ: 5-10$ Spreads
Empfehlung für Einzelaktien: 5-10% des Kurses
Gewinn/Verlust am Verfallstag (SPY bei 450 $, Short 440P / Long 430P, Credit 3 $).
📊 Kennzahlen:
| Greek | Einfluss | Bedeutung |
|---|---|---|
| Delta | Positiv (+0,15 bis +0,35) | Du profitierst von steigenden Kursen |
| Theta | Positiv (+0,04 bis +0,10) | Zeitwertverfall hilft, solange Kurs und IV nicht stark gegen dich laufen. |
| Vega | Negativ | Fallende IV hilft (verkaufe bei hoher IV!) |
| Gamma | Negativ | Beschleunigung gegen dich wenn Aktie fällt |
Als Credit-Spread-Trader profitierst du vom Zeitwertverfall, solange Kurs und Volatilität gegen dich nicht zu stark laufen. Ein einzelner Abverkauf kann viele Tage Theta-Gewinn auslöschen.
Beispiel: 45-Tage Trade
300$ Netto-Prämie erhalten. Der Spread kann günstiger werden, wenn Zeit vergeht, die Aktie über dem Short-Strike bleibt und die Volatilität nicht steigt.
→ Wenn 50% des möglichen Gewinns erreicht sind, kann ein früher Ausstieg das Rest-Risiko reduzieren.
Schließe den Spread wenn du 50% des Credits als Gewinn hast!
Warum 50%?
Warum früh schließen?
Wenn ein großer Teil der Netto-Prämie verdient ist, bleibt oft wenig Restgewinn bei weiterhin vorhandenem Gap- und Assignment-Risiko.
Darum schließen viele Trader Credit Spreads bei 50-70% des maximalen Gewinns, statt bis zum Verfall zu warten.
Praxisbeispiel zum Bull Put Spread
Diese Seite erklärt die Strategie kompakt. Wenn du den Bull Put Spread Schritt für Schritt mit Payoff, Strikes, Break-even, Maximalverlust und einem echten Beispieltrade sehen möchtest, lies den ausführlichen Praxisartikel.
Eigene Strikes und Prämien für den Bull Put Spread eingeben — siehe sofort deine Gewinn- und Verlustzonen, Break-Even-Punkte und Max-Verlust.
Bull Put Spread mit eigenen Strikes durchspielen — beste Visualisierung für Multi-Leg-Strategien.
🏦Credit-Spread mit begrenztem Maximalverlust; Margin und Risiko hängen von Spread-Breite und Netto-Prämie ab.
📈Support-Zonen prüfen, an denen ein Put-Spread fachlich begründbar ist. Sicher ist der Verkauf dadurch nicht.
* Affiliate-Links — keine Mehrkosten für dich, unterstützen aber die Arbeit hier.
Position:
+ Verkaufe 1 Put (höherer Strike)
- Kaufe 1 Put (niedrigerer Strike)
= Credit Spread (du erhältst Prämie)
| Eigenschaft | Details |
|---|---|
| Markterwartung | Bullisch bis Neutral |
| Max Gewinn | Netto-Prämie × 100 |
| Max Verlust | (Spread-Breite - Netto-Prämie) × 100 |
| Breakeven | Höherer Strike - Netto-Prämie |
| Kapitalbedarf | Begrenzt auf Maximalverlust; abhängig von Spread-Breite und Kontraktzahl |
| Schwierigkeit | ⭐⭐☆☆☆ Einfach-Mittel |
| Zeithorizont | 30-45 Tage als Orientierung; abhängig von IV, Liquidität und Event-Risiko |
| Beste IV | Ausreichend hoch, damit die Netto-Prämie das Risiko rechtfertigt |
"Der Bull Put Spread ist sinnvoll, wenn du bullisch bis neutral bist, das Aktienrisiko eines Cash Secured Put begrenzen willst und der erhaltene Credit das definierte Risiko angemessen bezahlt."
Wenn du Aktien wirklich übernehmen willst, passt der Cash Secured Put oft besser. Wenn du das Risiko vorab begrenzen willst, ist der Bull Put Spread die sauberere Struktur. Der Strategie-Finder hilft dir bei dieser Einordnung.
Welche Optionsstrategie passt zur Marktlage?