Strategie für begrenzte Bewegung und klar definiertes Risiko
Ein Butterfly Spread kombiniert mehrere Options-Legs so, dass Gewinn und Verlust von Anfang an begrenzt sind. Besonders lehrreich ist die Strategie, weil du am Payoff sofort siehst, wie Strike-Auswahl, Zeitwert und Bewegung zusammenwirken.
Ein Butterfly Spread ist eine Optionsstrategie mit begrenztem Risiko und begrenztem Gewinn. Du kombinierst drei Strikes und mehrere Legs so, dass der maximale Gewinn entsteht, wenn der Basiswert am Verfallstag in der Nähe des mittleren Strikes liegt. Die Strategie passt vor allem zu einer ruhigen Marktannahme oder zu einem konkreten Zielbereich, nicht zu einer stark direktionalen Meinung.
Ein Butterfly Spread besteht aus 3 Strikes:
Kann mit Calls (Long Call Butterfly) oder Puts (Long Put Butterfly) aufgebaut werden.
Beispiel: Long Call Butterfly
Aktie: SPY bei 450$
+ Kaufe 1 Call 445$ für 8$
- Verkaufe 2 Calls 450$ für 5$ each (10$ total)
+ Kaufe 1 Call 455$ für 3$
Netto-Debit: 8$ + 3$ - 10$ = 1$ × 100 = 100$ vor Kosten
Stell dir vor: Die 2 äußeren Calls sind die Flügel, die 2 mittleren Calls sind der Körper 🦋
✓ Maximaler Gewinn nahe dem mittleren Strike:
SPY endet in der Nähe von 450$ (mittlerer Strike)
✗ Maximaler Verlust außerhalb der äußeren Strikes:
SPY unter 445$ oder über 455$ (außerhalb der Flügel)
Ein Butterfly Spread kann mit Calls oder mit Puts aufgebaut werden. Beide Varianten können ein sehr ähnliches Payoff-Profil ergeben. Entscheidend ist nicht der Name der Variante, sondern wie die Legs über die drei Strikes verteilt sind und welche Nettoprämie du zahlst.
Für das Verständnis hilft deshalb zuerst die Frage: Wo liegt der mittlere Strike, wo beginnt die Gewinnzone und wie breit ist der Bereich bis zum Verfall?
Angenommen, eine Aktie steht bei 100 $. Du baust einen Call Butterfly mit den Strikes 95 / 100 / 105 auf:
Der maximale Gewinn liegt nahe dem mittleren Strike von 100 $. Der maximale Verlust ist auf die gezahlte Nettoprämie begrenzt. Genau deshalb ist das Payoff-Diagramm beim Butterfly so hilfreich: Du siehst sofort, wie eng oder breit die Gewinnzone ist.
SPY endet bei 450$
Max Gewinn = (Abstand zwischen Strikes) - Netto-Debit
5$ - 1$ = 4$ × 100 = 400$ (bezogen auf das eingesetzte Debit)
SPY bei 447$ oder 453$
Gewinn schmilzt je weiter SPY vom mittleren Strike entfernt ist.
SPY bei 440$ oder 460$
Das ist dein maximaler Verlust - das Debit das du bezahlt hast
| SPY bei Expiration | Spread Wert | P/L | ROI |
|---|---|---|---|
| < 445$ | 0$ | -100$ | -100% |
| 446$ (Breakeven) | 1$ | 0$ | 0% |
| 448$ | 3$ | +200$ | +200% |
| 450$ (Target) | 5$ | +400$ | +400% |
| 452$ | 3$ | +200$ | +200% |
| 454$ (Breakeven) | 1$ | 0$ | 0% |
| > 455$ | 0$ | -100$ | -100% |
📊 Key Kennzahlen:
Beim Long Butterfly ist der Verlust zwar begrenzt, aber die Strategie ist nicht automatisch einfach. Der niedrige Einsatz lässt prozentuale Gewinne groß wirken. Praktisch zählt aber, ob der Kurs innerhalb der engen Gewinnzone bleibt und ob Gebühren, Slippage und Bid/Ask-Spreads den Vorteil nicht auffressen.
| Maximalverlust | Gezahltes Netto-Debit vor Kosten. |
| Maximalgewinn | Strike-Abstand minus Netto-Debit, nur nahe am mittleren Strike. |
| Break-even | Unterer Strike + Netto-Debit und oberer Strike - Netto-Debit. |
| Merksatz | Ein kleines Debit reduziert den Verlust, macht aber die Trefferzone nicht breiter. |
Gewinn/Verlust am Verfallstag (Long Call Butterfly auf SPY, Center 450 $, Wings ±5 $, Debit 1 $).
📊 Kennzahlen:
| Greek | Einfluss | Bedeutung |
|---|---|---|
| Delta | ~0 (neutral) | Neutral bei ATM-Setup |
| Theta | Leicht positiv (am Body) | Zeit hilft nur, wenn der Kurs nahe am mittleren Strike bleibt |
| Vega | Negativ | Niedrige IV besser (günstiger Trade) |
| Gamma | Sehr komplex | Positiv am Body, negativ an den Flügeln |
💡 Greeks sind komplex!
Butterfly-Greeks ändern sich dramatisch je nachdem wo der Kurs steht. Am besten: Beobachte vor allem Abstand zum Center-Strike, Restlaufzeit und Bid/Ask-Spreads; Adjustments sind oft schwieriger als ein klarer Exit.
Aufbau:
Nutze wenn:
Aufbau:
Nutze wenn:
💡 In der Praxis: Call und Put Butterflies mit gleichem Setup sind funktional identisch! Wähle die Variante die günstiger ist (Check Bid/Ask Spreads).
Der Long Butterfly ist typischerweise ein Debit-Trade: Du zahlst ein Netto-Debit und riskierst maximal diesen Einsatz. Der Iron Butterfly ist dagegen ein Credit-Trade: Er sammelt eine Netto-Prämie ein und begrenzt das Risiko über gekaufte Wings.
| Long Butterfly | Netto-Debit, maximaler Verlust = gezahltes Debit, Gewinn nahe am Center-Strike. |
| Iron Butterfly | Netto-Prämie, definierter Maximalverlust = Wing-Breite minus Prämie. |
| Gemeinsamkeit | Beide brauchen eine enge Zielzone und reagieren empfindlich auf Kursbewegung, Restlaufzeit und Slippage. |
Eigene Strikes und Prämien für den Long Butterfly eingeben — siehe sofort deine Gewinn- und Verlustzonen, Break-Even-Punkte und Max-Verlust.
Long Butterfly mit eigenen Strikes durchspielen — beste Visualisierung für Multi-Leg-Strategien.
🏦Niedriges Debit, definiertes Risiko — Standard-Margin reicht.
🔍IV und Earnings-Volatilität prüfen — Butterflies sind sensibel für IV-Veränderungen.
* Affiliate-Links — keine Mehrkosten für dich, unterstützen aber die Arbeit hier.
Butterflies sind schwer zu adjustieren. Best Practice:
Rolling oder Adjusting von Butterflies ist komplex und führt meist zu mehr Verlusten. Wenn der Trade gegen dich läuft: Akzeptiere den kleinen Verlust (max. Debit) und gehe weiter!
Eine Butterfly Strategie kombiniert Optionen auf drei Strikes. Sie profitiert typischerweise davon, dass der Basiswert bis zum Verfall in der Nähe des mittleren Strikes bleibt.
Mechanisch ist der Butterfly gut definierbar, aber er besteht aus mehreren Legs. Für Anfänger ist er vor allem als Lernbeispiel für Payoff, Zeitwert und Strike-Auswahl sinnvoll.
Beide Varianten können ein ähnliches Payoff-Profil erzeugen. Der Unterschied liegt darin, ob die Konstruktion mit Calls oder Puts aufgebaut wird. Entscheidend bleibt die Lage der Strikes und die gezahlte Nettoprämie.
Position:
+ 1 Option (niedrig)
- 2 Optionen (mittel)
+ 1 Option (hoch)
= Debit Spread mit begrenztem Maximalverlust
| Eigenschaft | Details |
|---|---|
| Markterwartung | Sehr spezifisch / Neutral |
| Max Gewinn | (Strike-Abstand - Netto-Debit) × 100 vor Kosten |
| Max Verlust | Gezahltes Netto-Debit × 100 |
| Breakeven | 2 Punkte (nah am mittleren Strike) |
| Kapitalbedarf | Niedrig bis mittel, abhängig von Wing-Breite und Netto-Debit |
| Schwierigkeit | ⭐⭐⭐⭐☆ Fortgeschritten |
| Zeithorizont | 15-30 Tage (empfohlen) |
| Gewinnwahrscheinlichkeit | Niedrigere Trefferquote; kleine Debits können hohe Prozentwerte verzerren |
"Der Long Butterfly ist eine Präzisionsstrategie mit begrenztem Verlust: günstig im Einstieg, aber anspruchsvoll, weil die Gewinnzone eng ist. Entscheidend sind Netto-Debit, Center-Strike, Restlaufzeit, Liquidität und ein klarer Exit-Plan."