Diagonal Spread

Zwei Strikes, zwei Verfallstage – die flexible Brücke zwischen Vertikal- und Calendar-Spread

Der Diagonal Spread kombiniert zwei Optionen mit unterschiedlichen Strikes UND unterschiedlichen Verfallstagen. Du finanzierst eine längerfristige Long-Option durch den wiederholten Verkauf kurzlaufender Optionen darüber. Eine professionelle Strategie für Trader, die einen Trend erwarten und gleichzeitig kontinuierlich Prämie kassieren wollen.

✓ Fortgeschritten ✓ Debit Spread ✓ Direktional + Theta

Was ist ein Diagonal Spread?

Ein Long Call Diagonal Spread besteht aus 2 Optionen mit unterschiedlichen Strikes und Laufzeiten:

Gekaufter Call mit längerer Laufzeit, meist leicht im Geld (ITM) oder am Geld (ATM)
Verkaufter Call mit kürzerer Laufzeit, aus dem Geld (OTM, höherer Strike)

Der Name kommt aus der Optionsmatrix: Strikes auf der einen Achse, Laufzeiten auf der anderen — ein Diagonal Spread bewegt sich diagonal durch dieses Raster, weil sich beide Dimensionen ändern.

Es gibt auch einen Long Put Diagonal Spread für bärische Erwartungen — am Ende dieser Seite findest du dazu eine Kurzbeschreibung.

Beispiel-Setup (Long Call Diagonal, bullisch):

Aktie: SPY bei 450 $ (Erwartung: leicht steigend in nächsten 1–2 Monaten)

Long Call (lange Laufzeit, ITM):

– Kaufe 1 Call 440 $, Laufzeit 90 Tage, Prämie 18 $

Debit: 18 × 100 = 1.800 $

Short Call (kurze Laufzeit, OTM):

– Verkaufe 1 Call 460 $, Laufzeit 30 Tage, Prämie 4 $

Credit: 4 × 100 = 400 $

Netto-Debit: 1.800 − 400 = 1.400 $

Das Grundprinzip

Der Long Call ist deine direktionale Wette auf einen moderaten Anstieg. Der Short Call refinanziert einen Teil davon und reduziert den Zeitwertverfall (Theta) deiner Long-Position. Idealfall: Die Aktie schließt am Verfallstag des Short Calls knapp unter dem Short-Strike. Dann verfällt der Short wertlos, du kassierst die volle Prämie und kannst den nächsten Short Call für den Folgemonat verkaufen — während dein Long Call weiter Wert aufbaut.

Payoff-Diagramm

Gewinn/Verlust am Verfallstag des Short Calls (der Long Call hat dann noch Restlaufzeit und damit Restwert):

Wichtig: Die obige Form ist eine theoretische Approximation. Da der Long Call beim Verfall des Shorts noch Restlaufzeit (~60 Tage) hat, hängt der genaue Verlauf von impliziter Volatilität und Restzeitwert ab. Bei Verfall beider Optionen verhält sich der Spread wie ein Bull Call Spread.

Hinweis zum Payoff-Visualizer

Unser Payoff-Visualizer kann Diagonal Spreads nicht exakt darstellen, weil er nur den Payoff bei einem gemeinsamen Verfallstag berechnet — die Long- und Short-Option eines Diagonals haben aber unterschiedliche Verfallstage. Für eine professionelle Diagonal-Analyse mit korrekter IV- und Restzeitwert-Berechnung empfehlen wir OptionStrat (Affiliate-Link, keine Mehrkosten für dich).

Wann lohnt sich ein Diagonal Spread?

✓ Ideale Voraussetzungen

✓ Moderate, gerichtete Erwartung: Du erwartest einen langsamen Anstieg (Long Call Diagonal) bzw. Rückgang (Long Put Diagonal) über mehrere Wochen oder Monate.
✓ Implizite Volatilität moderat oder fallend: Hohe IV beim Einstieg verteuert den Long Call überproportional. Idealerweise IV-Rank unter 50.
✓ Liquide Optionen: Enge Bid-Ask-Spreads sind wichtig — gerade bei längeren Laufzeiten oft ein Problem bei Einzelaktien.
✓ Erfahrung mit Spreads: Diagonal Spreads brauchen aktives Management — der Short Call muss regelmäßig gerollt werden.

✗ Wann es nicht passt

✗ Starke, schnelle Bewegung erwartet (Short Call wird schnell tief im Geld → Verlust auf Short, Long folgt langsamer wegen Delta)
✗ Earnings oder Großereignis steht bevor (IV-Crush trifft den Long Call überproportional)
✗ Kein Zeit für aktives Management (Short Call muss regelmäßig gerollt werden)
✗ Anfänger ohne Erfahrung mit Vertikal-Spreads und Greeks

Strikes & Laufzeiten richtig wählen

Komponente	Empfehlung	Begründung
Long Call (lang)	60–120 Tage Laufzeit, leicht ITM (Delta ~ 0,70–0,80)	Hohes Delta = folgt Aktienkurs eng, geringer Theta-Verlust pro Tag.
Short Call (kurz)	20–40 Tage Laufzeit, OTM (Delta ~ 0,25–0,35)	Schneller Theta-Verfall, niedrige Wahrscheinlichkeit des Ausübens.
Strike-Abstand	10–20 $ bei Aktien um 400–500 $; 1–3 Strikes bei kleineren Werten	Großer Abstand = mehr Spielraum nach oben, aber weniger Prämie.
Verhältnis Long/Short Laufzeit	Long ~ 3× Short-Laufzeit	Erlaubt 2–3 Roll-Zyklen des Short Calls bevor der Long Call verfällt.

Faustregel: Wenn der Long Call ~3× so lang läuft wie der Short Call, kannst du den Short Call bei jedem Verfall neu verkaufen. Über die Laufzeit kann die Summe der eingenommenen Short-Prämien einen großen Teil deiner Long-Prämie refinanzieren.

Management des Diagonal Spreads

Szenario A: Aktie nahe Short-Strike

SPY ist von 450 auf 458 gestiegen — knapp unter Short-Strike 460.

Aktion: Short Call vor Verfall zurückkaufen (sehr günstig, weil OTM und Theta) und neuen Short Call für den nächsten Monat verkaufen — höher (z. B. Strike 470).

→ Der ideale Pfad: Du sammelst weiter Prämie ein.

Szenario B: Aktie weit über Short-Strike

SPY rast auf 475 — Short Call ist tief im Geld.

Aktion: Short Call und Long Call gemeinsam glattstellen ODER Short Call zu höherem Strike rollen (mehr Zeit oder ITM-Strike). Achtung: Bei reiner Glattstellung des Shorts wird der Spread zur ungeschützten Long-Call-Position.

→ Hier verlierst du Sweet Spot — Gewinn flacht ab.

Szenario C: Aktie fällt deutlich

SPY fällt von 450 auf 420 — Long Call verliert Wert, Short Call verfällt wertlos.

Aktion: Erste Frage stellen: Stimmt die These noch? Falls ja: Kann ein Short Call mit niedrigerem Strike (z. B. 440) verkauft werden, um weiter Prämie zu sammeln. Falls nein: Position glattstellen.

→ Größtes Risiko der Strategie.

Szenario D: Frühe Ausübung

Selten, aber möglich: Short Call wird vor Verfall ausgeübt (besonders bei Dividenden).

Aktion: Du wirst zu 100 Aktien short. Long Call ausüben oder verkaufen — Position glattstellen. Falls erfasst: Vor Dividenden-Stichtagen Short Call zurückkaufen.

→ Nur ein Problem bei US-Aktien mit Dividenden.

Vergleich mit verwandten Strategien

Strategie	Verfallstage	Strikes	Charakter
Diagonal Spread	Verschieden (kurz + lang)	Verschieden	Direktional + Theta-Einnahme über Zeit
Bull Call Spread	Gleich	Verschieden	Direktional, definiert begrenzt
Calendar Spread	Verschieden (kurz + lang)	Gleich	Neutral, Theta-Einnahme
Poor Man’s Covered Call	Verschieden (sehr lang + kurz)	Verschieden	Diagonal mit LEAPS als Long-Bein (1+ Jahr)
Covered Call	Nur Short hat Verfall	Aktie + Strike	Cash-flow auf 100 Aktien

Diagonal vs. PMCC: Der Poor Man’s Covered Call ist im Grunde ein Diagonal Spread mit einer sehr langen Long-Laufzeit (LEAPS, 1+ Jahr). Der klassische Diagonal Spread arbeitet mit kürzeren Long-Laufzeiten (60–120 Tage) und ist damit kapitalschonender, aber zeitlich enger gesteckt.

Vorteile & Nachteile

Vorteile

✓ Reduzierter Theta-Verlust auf Long-Position
✓ Mehrfaches Vereinnahmen von Short-Prämien möglich
✓ Direktionale Wette mit zusätzlicher Einkommens-Komponente
✓ Definiertes Risiko (max. Verlust = Netto-Debit)
✓ Kapitalschonender als reiner Long Call

Nachteile

✗ Komplexer als Vertikal-Spreads
✗ Aktives Rollen des Short Calls erforderlich
✗ Sensibel auf IV-Änderungen
✗ Begrenzter Maximalgewinn nach oben
✗ Nicht alle Optionsketten haben gute Liquidität in mehreren Verfallsmonaten

Long Put Diagonal Spread (bärisch)

Die bärische Variante funktioniert spiegelbildlich:

Gekaufter Put mit längerer Laufzeit, leicht ITM (höherer Strike)
Verkaufter Put mit kürzerer Laufzeit, OTM (niedrigerer Strike)

Sweet Spot: Aktie schließt am Verfallstag des Short Puts knapp über dem Short-Strike. Dann verfällt der Short wertlos, der Long Put gewinnt langsam an Wert (sofern die Aktie weiter fällt).

Wann nutzen: Du erwartest einen langsamen Rückgang einer Aktie über mehrere Wochen — etwa bei sich verschlechternden Fundamentaldaten oder einem brechenden Aufwärtstrend.

🛠 Tools für den Diagonal Spread

📊

OptionStrat

Diagonal Spreads korrekt mit unterschiedlichen Verfallstagen visualisieren — inklusive IV-Modell und Greeks-Verlauf.

🏦

Interactive Brokers

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📈

TradingView

Trends und Volatilität analysieren — wichtig für die Wahl von Long-Strike und Laufzeit.

* Affiliate-Links — keine Mehrkosten für dich, unterstützen aber die Arbeit hier.

Zusammenfassung

Diagonal Spread auf einen BlickAufbau: Long Call (lang, ITM) + Short Call (kurz, OTM) — bzw. Puts für bärische Variante
Erwartung: Moderate, gerichtete Bewegung über Wochen/Monate
Maximaler Verlust: Netto-Debit (begrenzt, definiert)
Maximaler Gewinn: Sweet Spot nahe Short-Strike beim ersten Verfall — höher als reiner Vertikal-Spread möglich
Hauptvorteil: Refinanzierung der Long-Prämie durch wiederholtes Verkaufen kurzlaufender Optionen
Hauptrisiko: Schneller, großer Anstieg über den Short-Strike → Sweet Spot wird verfehlt

Der Diagonal Spread ist eine der elegantesten Strategien für moderate Trends — er kombiniert direktionale Wette mit kontinuierlichem Theta-Einkommen. Wer Vertikal-Spreads beherrscht und das Rollen des Short Calls mag, findet im Diagonal eine interessante Brücke zum Calendar Spread und zum Poor Man’s Covered Call.

Wichtiger Hinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich Bildungszwecken und stellt keine Anlageberatung dar. Optionshandel ist mit erheblichen Risiken verbunden, einschließlich des Totalverlusts der eingesetzten Mittel. Diagonal Spreads sind eine fortgeschrittene Strategie — handle nur mit Geld, dessen Verlust du verkraften kannst, und informiere dich umfassend bevor du eine Position eröffnest. Vergangene Ergebnisse sind keine Garantie für zukünftige Performance.