Diagonal Spread mit LEAP und Short Call
Der Poor Man's Covered Call (PMCC) ist ein Diagonal Call Spread: Statt 100 Aktien zu besitzen, kaufst du eine langlaufende Call-Option (LEAP) und verkaufst dagegen kurzlaufende Calls. Das ähnelt einem Covered Call, ist aber kein echter Aktienersatz: Laufzeit, IV, Delta, Assignment und Rollen bestimmen das Ergebnis.
Ein PMCC besteht aus zwei Optionen:
Der Long Call liefert aktienähnliches Long-Exposure, ist aber kein echter Aktienersatz. Er bewegt sich bei hohem Delta ähnlich wie die Aktie, verliert aber Zeitwert, reagiert auf IV-Veränderungen und läuft irgendwann aus. Den Short Call verkaufst du Monat für Monat — wie bei einem klassischen Covered Call.
Beispiel-Setup:
Aktie: AAPL bei 180 $
Klassischer Covered Call: 100 AAPL × 180 $ = 18.000 $ Kapital nötig
PMCC stattdessen:
- Kaufe Call 150 $, 12 Monate Laufzeit, Delta 0,85 → Kosten ca. 3.500 $
- Verkaufe Call 190 $, 30 Tage Laufzeit, kassiere 200 $
Netto-Debit / Kapitaleinsatz: 3.500 − 200 = 3.300 $ vor Kosten (statt 18.000 $ Aktienwert)
→ Weniger Kapitaleinsatz, aber zusätzliche Options- und Laufzeitrisiken
Du bildest eine Covered-Call-ähnliche Position als Diagonal Spread ab. Der LEAP liefert positives Delta, der Short Call reduziert Kosten und kann laufende Prämien bringen. Gleichzeitig entstehen eigene Risiken: LEAP-Zeitwert, IV-Rückgang, Short-Call-Assignment und eine begrenzte Laufzeit.
Gewinn/Verlust am Verfallstag des Short Calls (LEAP wird weiter gehalten):
📊 Kennzahlen:
Der PMCC wirkt wie ein günstiger Covered Call, ist aber ein Diagonal Spread. Der LEAP ersetzt die Aktie nicht vollständig: Er hat Laufzeit, Vega-Risiko und kann trotz richtiger Richtung an Wert verlieren, wenn IV stark fällt oder der Short Call ungünstig läuft.
| Netto-Debit | Long-LEAP-Kosten minus Short-Call-Prämie, zuzüglich Gebühren und Slippage. |
| LEAP-Risiko | Der Long Call verliert Zeitwert und reagiert auf IV-Veränderungen; er ist kein Aktienbesitz. |
| Assignment | Der Short Call kann ITM laufen. Dann brauchst du vor Verfall einen Plan: rollen, schließen oder die Struktur auflösen. |
| Dividenden | Du erhältst keine Dividenden wie bei Aktien. Dividenden können das Early-Assignment-Risiko beim Short Call erhöhen. |
| Merksatz | Kapitalersparnis ist nur ein Vorteil, wenn du die zusätzlichen Optionsrisiken beherrschst. |
Short-Call-Strike muss immer über dem Punkt liegen:
Long-Call-Strike + bezahlte Netto-Debit
Beispiel: Long-Call-Strike 150 $ + Netto-Debit 33 $ pro Aktie = 183 $. Short Call darf erst über 183 $ verkauft werden — sonst Verlust garantiert, falls die Aktie über den Short-Strike steigt.
Fachlich ist der PMCC kein eigener Grundbaustein, sondern ein bullish ausgerichteter Diagonal Call Spread: langer Call mit langer Laufzeit, kurzer Call mit kürzerer Laufzeit und höherem Strike. Der Name hilft beim Verständnis, aber die Steuerung läuft über Delta, Laufzeit, IV und den Short-Call-Strike. Ein Calendar Spread ist verwandt, nutzt aber typischerweise den gleichen Strike und handelt stärker den Zielbereich.
Diese drei Strategien sind verwandt, aber nicht austauschbar. Nutze die Abgrenzung als kurze Orientierung:
| Strategie | Wann sie passt | Wichtigster Unterschied |
|---|---|---|
| PMCC | Bullische Idee mit LEAP als Aktienersatz und wiederholten Short Calls. | Spezialfall des Diagonal Spreads; LEAP-, IV- und Assignment-Risiko stehen im Vordergrund. |
| Diagonal Spread | Moderate Richtung plus Zeitwertkomponente über unterschiedliche Laufzeiten. | Allgemeiner Oberbegriff: unterschiedliche Strikes und unterschiedliche Laufzeiten. |
| Calendar Spread | Zielbereich um einen Strike, wenn der Kurs bis zum kurzen Verfall eher ruhig bleiben soll. | Gleicher Strike, unterschiedliche Laufzeiten; weniger Aktienersatz, mehr Zielbereich/IV. |
Merksatz: Wenn du den LEAP bewusst als Aktienersatz nutzt, bist du beim PMCC. Wenn der Strike gleich bleibt und der Zielbereich im Vordergrund steht, ist es eher ein Calendar Spread.
| Aspekt | Covered Call | Poor Man's Covered Call |
|---|---|---|
| Kapitaleinsatz | 100 % (Aktie × 100) | ~20 % (LEAP-Preis) |
| Maximaler Verlust | Aktien-Wertverfall (theor. bis 0) | Netto-Debit (begrenzt, aber LEAP kann stark verlieren) |
| Dividenden | Ja | Nein |
| Komplexität | Anfänger | Fortgeschritten |
| Greeks | einfach (nur Short Call) | komplex (zwei Optionen) |
| Langzeit-Buy-and-Hold | Ja | Nein (LEAP läuft aus) |
| Rendite auf eingesetztes Kapital | moderat | potenziell höher, aber komplexer |
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Poor Man's Covered Call mit eigenen Strikes durchspielen — beste Visualisierung für Multi-Leg-Strategien.
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| Marktmeinung | Bullisch bis leicht seitwärts |
| Komplexität | Fortgeschritten |
| Kapitalbedarf | ~20 % eines klassischen Covered Calls |
| Long Call (LEAP) | Delta 0,80+, 6–24 Monate Laufzeit |
| Short Call | Delta 0,20–0,30, 30–45 Tage |
| Max Verlust | Gezahltes Netto-Debit vor Kosten |
| Schließen bei | 50–80 % Gewinn / 20–30 % Verlust |
Der PMCC ist eine konkrete Form des Diagonal Spread: kapitalärmer als ein Covered Call, aber nicht einfacher. Er eignet sich nur, wenn du LEAP-Risiko, Short-Call-Management, IV und Assignment bewusst einplanst. Verständnis von Covered Calls ist Grundvoraussetzung.